新年伊始，万德斯（688178.SH）继续踏上讨债之路，应收账款难收回问题愈加凸显。

  2025年2月5日，万德斯发布了重要的公告称，尽管公司已多次派专人与被告周口市淮阳区城市管理局（以下简称“淮阳城管局”）有关人员沟通催款，但对方仍未按约履行付款义务。为维护自身合法权益，公司已向法院申请强制执行，目前法院尚未受理此案。

  根据万德斯方面披露的信息，这场官司纠纷的源头可追溯至淮阳城管局拖欠万德斯的1374.30万元环保服务费。2024年，万德斯通过法律手段追讨这笔欠款，并最终胜诉。然而，淮阳城管局仅支付了200万元，剩余款项至今仍未结清，迫使万德斯不得不申请强制执行。

  近年来，万德斯的日子并不好过。财报多个方面数据显示，2020年—2023年，公司应收账款逐年攀升，分别为2.86亿元、4.36亿元、4.76亿元和5.18亿元。受此影响，公司利润也呈现逐年下滑趋势，2023年更是亏损了8700万元。

  万德斯证券部有关人员在接受《中国经营报》记者正常采访时表示，公司正在就上述欠款向法院提起强制执行。虽然应收账款持续不断的增加是整个行业的普遍现象，但公司已采取多种措施加强回款，目前效果良好，公司经营状况正常。

  2021年11月，万德斯与淮阳城管局签署《周口市淮阳区生活垃圾处理场浓缩液全量化处理服务项目服务合同》，约定由万德斯为淮阳城管局提供浓缩液全量化处理服务，单价为365.02元/立方米。截至2023年8月16日，万德斯共处理2万立方米浓缩液，处理费为730.04万元。同年9月，双方续签服务合同，2023年8月16日至2024年7月18日期间又处理17650立方米浓缩液，处理费为644.26万元。两笔费用合计1374.3万元。

  由于淮阳城管局未能按合同约定支付费用，万德斯向周口市淮阳区人民法院提起诉讼，并于2024年8月16日收到法院《受理案件通知书》。

  后经诉讼调解，双方达成协议，根据诉讼调解结果约定，淮阳城管局应于2025年1月30日前分5期向万德斯支付合计1369.3万元。

  不过，截至2月5日，淮阳城管局仅向万德斯支付了200万元，仍有1169.3万元未支付。

  上述万德斯证券部的人偷偷表示，公司已多次派专人与淮阳城管局有关人员沟通催款，但对方仍未按约履行其付款责任。鉴于此，公司正积极通过法律途径追讨欠款。同时，该人士也指出，这种款项拖欠的情况在行业内并不罕见，当下环境下，政府部门确实面临着支付难题。

  对于上述欠款纠纷，记者致电淮阳城管局方面，工作人员表示向领导了解详细情况后回复。但截止至发稿，记者未获进一步回复。

  一位政府人士向记者坦言，事实上，对于政府欠账，大家都想一次性结清。但是政府有关部门在还款前，需先向当地财政局申请批示拨款。如果当地资金紧张，可能会难以通过申请。即使每年财政局会向各部门进行拨款，但要账的也并非一家，需要酌情分配。

  财报多个方面数据显示，2020年—2023年，万德斯营业收入分别是7.98亿元、10.47亿元、8.59亿元、8.10亿元；扣非后净利润分别为0.81亿元、0.63亿元、0.08亿元、-0.82亿元。

  2024年三季度业绩公告显示，万德斯前三季度营收约4.06亿元，同比减少33.19%；归属于上市公司股东的净利润约475万元，同比减少76.5%。

  中研普华研究员洪前进向记者分析，万德斯业绩下滑主要受环保行业整体竞争加剧影响。虽然国家政策对环保行业支持力度加大，但地方政府债务压力导致环保企业的应收账款积压，进而影响了企业的现金流和盈利能力。

  万德斯方面也表示，近年来，国家对环保产业高质量发展重视程度不断的提高，环保产业规模在政策利好和市场空间加速释放的驱动下稳步扩大，产业投资力度慢慢地加强。然而，在宏观经济和政策的影响下，国内环保产业进入快速发展阶段，吸引了大量的潜在竞争者进入，进一步加剧了环保行业的竞争形势，也加快了环保行业的整合力度。

  受宏观经济环境及行业竞争加剧等因素影响，万德斯在建及在运营项目毛利率较同期相比有所下滑。

  记者注意到，2020年—2023年，万德斯应收账款分别为2.86亿元、4.36亿元、4.76亿元和5.18亿元，呈现逐年攀升状态。

  从应收账款周转情况看，2020年至2024年三季度，万德斯应收账款周转率分别是2.68、2.90、1.87、1.62和0.86，整体呈现下降趋势。

  应收账款周转率的下降，意味着公司应收账款的变现能力减弱，管理上的水准有待提升。

  洪前进表示，在PPP模式下，地方债务压力导致企业应收账款积压，影响现金流。环保项目公益性强、盈利性弱，依赖政府资金。一旦地方政府的支付能力变弱和项目结算周期变长，就可能会减缓资金回笼的速度。

  万德斯方面指出，公司业务模式以EPC模式为主，同时涉及部分BOT投资业务，存在资金投入大、项目周期长、风险类别复杂、对项目质量发展要求较高等情形。截至2023年年末，公司应收账款金额较大，占据营业收入比重较高。这主要是受行业结算方式影响，部分环境整体解决方案业务周期相对较长，客户内部审批流程较多，部分客户付款进度不佳。若宏观经济环境、客户经营状况发生剧烈变化，公司将面临坏账风险。

  上述万德斯人士和记者说，对于应收账款不断攀升的问题，公司一方面采取多措施回款，另一方面对新项目的考核标准做了提升。未来，公司将优先选择回款周期短、回款能力强的新项目。

  万德斯方面强调，公司应收账款债务方主要是规模较大、实力丰沛雄厚的大型企业和事业单位或政府部门，应收账款的回收有较强保障。同时，公司针对性采取对应的措施，包括将核心资源聚焦于财政实力较强、资信状况较好的优质客户；加强完善应收账款管理制度，加强款项催收，将款项回收纳入绩效考核机制。公司将以资金回收为导向，加强与客户的沟通频率，保证应收账款回款的及时性。

  在上述与淮阳城管局的合同纠纷公告中，万德斯方面指出：“若部分乃至全部应收账款无法顺利回收，将导致公司需继续增加坏账准备，进而可能对公司的当前或未来利润造成不利影响。”

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